10.3. Ценообразование на валютном рынке

Объектами купли-продажи (товарами) на валютном рынке являются иностранные деньги. Их цены, как и цены обычных товаров, измеряются в единицах отечественных денег. Количество отечественных денег, уплачиваемое за единицу иностранных денег, называется обменным курсом. Величина, обратная обменному курсу, - количество иностранных денег, уплачиваемое за единицу отечественных, называется девизным курсом⁹. Обменный курс и девизный курс являются двумя разновидностями валютного курса.

Как и все цены, валютный курс устанавливается в результате взаимодействия спроса на иностранные деньги с их предложением. Спрос на иностранную валюту предъявляют отечественные импортеры благ, поскольку оплачивать их приходится деньгами той страны, в которой они покупаются. В свою очередь иностранные покупатели отечественных благ предлагают на валютном рынке свои деньги в обмен на отечественные. Поэтому объем спроса на валютном рынке (D^D) равен произведению количества импортируемых благ (Q_im) на их цену в иностранной валюте Р^Z/D^D = Р^ZQ_im а объем предложения (D^S) - произведению количества экспортируемых благ (Q_ex) на их цену в иностранных деньгах: D^S = Р^ZQ_ex.

Граждане покупают также иностранную валюту для приобретения имущества за границей или использования ее в качестве средства сбережения; то и другое является вывозом капитала за границу. Поскольку международный перелив капиталов относится к объектам макроэкономического анализа, то его влияние на формирование валютного курса здесь не рассматривается.

Модель маленькой страны. Если объемы импорта и экспорта страны составляют незначительную часть мирового товарооборота, то для нее заграничные цены являются экзогенными параметрами.

Поскольку страна прибегает к импорту, когда отечественное предложение блага не полностью удовлетворяет спрос на него, то функция импорта выводится путем вычитания отечественной функции предложения из функции спроса на благо внутри страны. Наглядно это представлено на рис. 10.29, а.

Рис. 10.29. Построение кривой спроса на девизы для международного товарообмена

При цене P* страна полностью обеспечивает потребность в благе за счет собственного производства. Импортные блага данного вида оказываются на внутреннем рынке, если P^Z < P*. Чем ниже цена на мировом рынке, тем больше объем импорта. На рис. 10.29, а эта зависимость представлена прямой Q_im(P), которая получена в результате горизонтального вычитания линии предложения из линии спроса. Каждая точка линии Q_im(P) показывает, каков будет объем импорта данного блага при заданной его цене на отечественном рынке.

Если известно количественное соотношение между P и e, то объем импорта можно представить как функцию от обменного курса: Q_im(P(e)). При свободной мировой торговле выполняется закон единой цены: за вычетом трансакционных издержек цена обращающегося на мировом рынке товара, выраженная в единой валюте, одинакова во всех странах, т.е. P = eP^Z. На основе этого соотношения на рис. 10.29, б представлена зависимость объема импорта от величины обменного курса. (При P^Z > 1 кривая Q_im(е) располагается ниже кривой Q_im(p); при P^Z < 1 - выше и при P^Z = 1 графики совпадают).

И наконец, умножив количество импортируемого товаров на их фиксированную мировую цену, получим объем спроса импортеров на девизы. График функции спроса на девизы для международной торговли изображен на рис. 10.29, в.

Аналогично выводится функция экспорта маленькой страны. Так как страна экспортирует не потребленные внутри страны блага, то функция экспорта получается в результате вычитания отечественной функции спроса из отечественной функции предложения. Графически это представлено на рис. 10.30, а; рисунки 10. 30, б и в иллюстрируют переход от функции экспорта к функции предложения на рынке девизов.

Рис. 10.30. Построение кривой предложения девизов для международного товарообмена

Точка пересечения графиков D^D(e) и D^S(e) определяет обменный курс национальной валюты, при котором объемы спроса и предложения девизов, необходимые для международной торговли, одинаковы; сальдо торгового баланса при этом равно нулю. Таким образом, при свободной международной торговле торговый баланс страны в ценностном выражении и равновесный обменный курс национальной валюты устанавливаются одновременно. Это свойство режима плавающего валютного курса.

Примем в целях упрощения, что страна А импортирует только один вид благ (F) и экспортирует другой вид благ (H). На мировом рынке цена блага F равна 10$, а блага H - 11$. Известны функции спроса и предложения обоих благ внутри страны А:

Выведем функции импорта и экспорта страны А:

Поскольку импортируемый объем благ покупается на мировом рынке за доллары, то объем спроса страны А на доллары определяется по формуле

.

Используя соотношение P = eP^Z, выразим внутреннюю цену через мировую; тогда:

.

Поскольку , то функция спроса на девизы имеет вид: D^D = 1350 - 900е.

Объем предложения иностранной валюты в обмен на деньги страны А равен валютной выручке этой страны от экспорта:

.

Рис. 10.31. Равновесие на валютном рынке в модели маленькой страны

Так как то объем предлагаемой стране А иностранной валюты определяется по формуле: . Равновесный обменный курс денег страны А устанавливается в результате выравнивания объемов спроса и предложения на валютном рынке: В графическом виде это представлено на рис. 10.31. Как изменилось бы экономическое положение страны А, если бы ее правительство установило фиксированный неравновесный обменный курс своей денежной единицы, например, е = 1, иллюстрирует табл. 10.8

Таблица 10.8

Товарообмен маленькой страны при плавающем и фиксированном обменном курсе

	Производство		Потребление
	е = 0,936	е = 1	е = 0,936	е = 1
QF	32,4	35	83,2	80
QH	119,6	128	73,4	72

Обесценение национальной валюты (рост е) означает рост внутренних цен, что приводит к росту производства и снижению потребления в данной стране. В результате страна имеет положительное сальдо внешней торговли в размере 11·56 - 10 - 45 = 166$.