Предыдущая глава Предыдущий раздел Следующий раздел Следующая глава Показать раздел в отдельном окне
12.2. Валютный курс    

12.2.3. Равновесие финансового рынка в открытой экономике

В открытой экономике сочетание значений ie определяет объем спроса домашних хозяйств не только на иностранные, но и на отечественные финансовые активы вследствие их взаимозаменяемости при заданной величине имущества.

Доля кассовых остатков в составе имущества частного сектора увеличивается не только в случае снижения отечественной ставки процента, но и при уменьшении доходности иностранных облигаций, измеряемой суммой s = iZ + e. При заданных значениях iZ и ee доходность вложений за границей снижается, если текущий обменный курс растет. Поэтому рост е увеличивает спрос на деньги:

где - доля отечественных денег в составе имущества .

Доля отечественных облигаций в общей сумме финансовых активов () повышается при увеличении i и снижениии s, т.е. ростеи e. Следовательно,

Соответственно удельный вес иностранных облигаций в общей ценности портфеля () увеличивается, когда отечественная ставка процента и обменный курс снижаются

где eBZ - ценность иностранных облигаций (чистый экспорт капитала), выраженная в отечественной валюте посредством обменного курса.

В каждый данный момент в обращении находится определенное количество денег, отечественных (внутренний государственный долг) и иностранных (долг остального мира стране) облигаций. Поэтому равновесие на всех сегментах финансового рынка достигается лишь при таком сочетании значений i и e, которое соответствует следующей системе уравнений:

(12.2)

Так как  +  +  = 1, то система (12.2) содержит только два независимых уравнения, которые однозначно определяют равновесные значения i и e.

Предыдущая глава Предыдущий раздел Следующий раздел Следующая глава