Воздействие заграничной стабилизационной политики

Стабилизационная политика, проводимая за границей, доходит до маленькой страны в виде изменения экзогенных параметров y^Z, i^Z и P^Z. Ограничимся рассмотрением последствий стимулирующей экономической политики зарубежных государств и предположим сначала, что стабилизационная политика за границей не меняет тамошний уровень цен. Тогда экспансионистская фискальная политика проявляется в виде роста значений y^Z и i^Z, а экспансионистская денежная политика - виде повышения y^Z и снижения i^Z. Поэтому в обоих случаях линия IS маленькой страны сдвигается вправо из-за увеличения экспорта благ, а линия ZB0 - вниз при экспансионистской денежной политике (рис. 12.30) и вверх при экспансионистской фискальной политике (рис. 12.31). Расположение точки пересечения линий IS₁ и LM₀ свидетельствует о том, что увеличение количества денег за границей создало в стране избыток, а повышение государственных расходов - дефицит платежного баланса. Поэтому проводимая за границей экспансионистская денежная политика направляет обменный курс отечественных денег вниз, а экспансионистская фискальная политика - вверх.

Рис. 12.30. Влияние заграничного монетарного импульса при фиксированном валютном курсе

Рис. 12.31. Влияние заграничного фискального импульса при фиксированном валютном курсе

В условиях фиксированного валютного курса экспансионистская денежная политика за границей вынуждает Центральный банк страны покупать девизы, а экспансионистская фискальная политика - продавать их. Операции Центрального банка на валютном рынке должны переместить линию LM в точку пересечения линий IS₁ и ZB0₁.

Покупка девизов сдвигает линию LM вправо (LM₀  LM₁) на рис. 12.30. Линиям IS₁ и LM₁ соответствует кривая совокупного спроса y₁^D, расположенная правее линии y₀^D. При исходном уровне цен на рынке благ возникает дефицит; повышается уровень цен, смещая линии IS и LM влево (IS₁  IS₂; LM₁  LM₂). Новое равновесное состояние в стране после проведения экспансионистской денежной политики за границей характеризуется возросшим реальным доходом, повышенным уровнем цен и более низкой ставкой процента.

Продажа девизов сдвигает линию LM влево (LM₀  LM₁) на рис. 12.31. Линиям IS₁ и LM₁ соответствует кривая совокупного спроса y₁^D, расположенная левее линии y₀^D. На рынке благ обнаруживается избыток и уровень цен снижается, смещая линии IS и LM вправо (IS₁  IS₂; LM₁  LM₂). Так экспансионистская фискальная политика, осуществленная за границей, может оказать контрактивное воздействие на экономику маленькой страны. Результат был бы иным, если бы величина сдвига IS₀  IS₁ превысила величину смещения ZB0₀  ZB0₁.

Неопределенность последствий проводимой за границей фискальной политики для экономики маленькой страны объясняется тем, что рост y^Z увеличивает экспорт благ страны (приток девизов), а рост i^Z - экспорт капитала (отток девизов). В зависимости от того, какой из этих потоков больше, Центральному банку приходится либо продавать, либо покупать девизы.

В условиях плавающего валютного курса при проведении стабилизационной политики за границей в маленькой стране сдвигается не только кривая совокупного спроса но и кривая совокупного предложения Поскольку экспансионистская денежная политика за границей снижает обменный курс национальной валюты, то кривая совокупного спроса сдвигается вправо, усиливая положительное воздействие роста количества денег за границей на экономическую конъюнктуру страны. Последствия зарубежной фискальной политики для экономики маленькой страны, как и при фиксированном валютном курсе, однозначно не определены по названным выше причинам.