|
Если в состоянии ОЭР, представленного на рис. 12.33 точкой Е0, возрастет предложение денег, то линия ММ сдвинется влево. В зависимости от того, увеличит ли Центральный банк количество денег за счет операций на открытом рынке ценных бумаг или валютном рынке, новое равновесие на финансовом рынке будет представлять либо точка Е1, либо точка Е2. Покупка Центральным банком отечественных облигаций сокращает их предложение и это отображается сдвигом кривой ВВ влево, так как для ликвидации дефицита отечественных облигаций требуется снижение ставки процента и (или) повышение обменного курса. Поэтому в случае увеличения предложения денег путем закупки Центральным банком отечественных облигаций новое равновесие установится в точке Е1. Если прирост денег происходит за счет покупки у населения иностранных облигаций, то линия ВВ остается на месте, а линия BZBZ смещается вправо, так как для ликвидации дефицита иностранных активов нужно повысить обменный курс и (или) ставку процента. В этом случае новое равновесие финансового рынка установится в точке Е2, представляющей более высокий обменный курс, но более низкую ставку процента, чем точка Е1. Таким образом, значения обменного курса и ставки процента зависят не только от количества находящихся в обращении денег, но и от структуры баланса Центрального банка.
 |
Рис. 12.33. Монетарный импульс на рынке финансов
|
|
 |
Рис. 12.34. Стерилизованная валютная политика
|
|
|
|
Когда Центральный банк хочет повысить обменный курс национальных денег без увеличения их количества, он одновременно покупает иностранную валюту, увеличивая М, и продает отечественные облигации, уменьшая М, - это стерилизованная валютная политика. В результате линия ММ остается на месте, а линии ВВ и BZBZ смещаются вправо (рис. 12.34), так как население согласится обменивать иностранные облигации на отечественные, если i возрастет. Новое равновесие установится при повышенных значениях i и e. Обратим внимание на то, что в условиях совершенной мобильности капитала (i = iZ = const) стерилизованная валютная политика недейственна.
|
