|
Пусть в результате экономического роста за границей увеличивается чистый экспорт благ страны и образуется избыток ее платежного баланса. В рассматриваемой модели это проявляется в виде прироста иностранных облигаций и сдвига линии BZBZ влево (рис. 12.37). Пока обменный курс остается неизменным, ценность имущества, выраженная в отечественных деньгах, увеличивается, и возникает эффект имущества, проявляющийся в виде увеличения спроса на деньги и отечественные облигации.
 |
Рис. 12.37. Импульс из-за границы
на рынке финансов
|
|
На рынках денег и отечественных облигаций образуется дефицит, что отображается на рис. 12.37 сдвигом линии ММ вправо, а линии ВВ влево. Ликвидировать дефицит на обоих рынках за счет изменения ставки процента невозможно, так как на рынке денег он повышает, а на рынке отечественных ценных бумаг снижает ставку процента. Когда на рынке иностранных облигаций существует избыток, а на рынках отечественных активов - дефицит, тогда снижается обменный курс (повышается ценность отечественных денег). Уменьшение обменного курса сопровождается снижением ценности имущества, выраженной в отечественных деньгах, и эффект имущества действует в обратном направлении, устраняя неравновесие на всех трех сегментах финансового рынка. Новое равновесие устанавливается при более низком обменном курсе, а изменение ставки процента зависит от расстояний сдвига каждой из линий.
|
Результаты проведенного анализа воздействия экзогенных импульсов на сектор имущества представлены в табл. 12.12.
Таблица 12.12
Воздействия экзогенных импульсов на сектор имущества
Событие |
Последствия |
i |
e |
Покупка Центральным банком отечественных облигаций у населения |
Снижается |
Повышается |
Стерилизованная валютная политика |
Повышается |
Повышается |
Рост государственных расходов, финансируемых займом у населения |
Повышается |
Не однозначен |
Рост государственных расходов, финансируемых займом у Центрального банка |
Снижается |
Повышается |
Рост чистого экспорта благ |
Не однозначен |
Снижается |
|
