12.3.1. Модель маленькой страны |
12.3.1.1. Постоянный уровень цен Постоянный уровень цен во время перехода от одного равновесного состояния к другому может сохраняться при наличии конъюнктурной безработицы, обеспечивающей совершенную эластичность предложения на рынке благ. В этих условиях проследить за последствиями стабилизационной политики можно в рамках модели IS-LM. Но в открытой экономике ее нужно дополнить кривой нулевого сальдо платежного баланса. Кривая нулевого сальдо платежного баланса (ZB0). Эта кривая представляет собой множество сочетаний реального национального дохода и реальной ставки процента, при которых платежный баланс страны выровнен, т.е. NE = NKE. При неизменных уровнях цен в отечестве и за границей чистый экспорт благ зависит от двух переменных - реального национального дохода и номинального обменного курса денег страны. По мере роста реального дохода домашние хозяйства увеличивают спрос не только на отечественные, но и на иностранные товары, поэтому чистый экспорт благ уменьшается. Воздействие номинального обменного курса на объем чистого экспорта благ зависит от соотношения коэффициентов эластичности объемов экспорта и импорта
Будем измерять количества экспортируемых и импортируемых благ в таких единицах, чтобы выполнялось равенство P = PZ = 1. Тогда при заданном реальном доходе чистый экспорт благ, измеренный в отечественных деньгах, определяется по формуле: NE(e) = Qex(e) - eQim(e), а его приращение
Поскольку
то
Следовательно, повышение обменного курса приводит к росту чистого экспорта благ, если
Выражение (12.3) называют условием Маршалла-Лернера. Эконометрические исследования показывают, что в современной мировой торговле это условие в среднесрочном периоде, как правило, выполняется10. J кривая. Поскольку международные поставки продукции обычно совершаются на основе среднесрочных контрактов, в которых зафиксированы цены и объемы, то сразу после непредвиденного повышения обменного курса в формуле увеличивается только вычитаемое, уменьшая реальный объем чистого экспорта благ. При заключении новых контрактов иностранцы обнаружат, что для них импортные товары стали дешевле, а жители страны заметят подорожание иностранных товаров; поэтому при эластичном по цене спросе объем экспорта страны возрастет, а объем импорта сократится. Следовательно, даже при выполнении условия Маршалла-Лернера реальный объем чистого экспорта благ после повышения обменного курса не обязательно будет монотонно увеличиваться; его динамика может предстать в виде кривой, напоминающей латинскую букву J, как показано на рис. 12.15.
Положительный наклон линии ZB0 объясняется тем, что при увеличении национального дохода растет импорт благ, приводящий к дефициту торгового баланса. Сохранить сбалансированность платежного баланса можно посредством повышения ставки процента, увеличивающего приток иностранного капитала. Поэтому при движении по линии ZB0 вверх-вправо увеличиваются дефицит счета текущих операций и избыток счета движения капитала. Наклон линии ZB0 зависит от степени мобильности мирового капитала. Чем быстрее реагирует поток капитала даже на небольшую разность (i - iZ), тем более полого проходит линия NKE, а следовательно, и линия ZB0. Если инвесторы мгновенно и без трансакционных затрат могут приобрести право собственности в любой стране, то линия ZB0 проходит параллельно оси абсцисс. Когда международное движение капиталов не зависит от ставки процента (определяется решениями правительств), тогда линия ZB0 перпендикулярна к оси абсцисс. Все точки, лежащие выше линии ZB0, соответствуют избытку платежного баланса. Так, при значениях дохода и ставки процента, соответствующих точке C, имеет место неравенство NE > NKE, т.е. ZB > 0. Все точки под линией ZB0 представляют сочетания i, y, приводящие к отрицательному сальдо платежного баланса. При понижении обменного курса национальной валюты кривые NE(y) и NKE(i) смещаются влево, вызывая сдвиг влево линии ZB0. Соответственно повышение обменного курса сдвигает линию ZB0 вправо. |