Разновидности эффектов

Эффект реальных кассовых остатков выступает в качестве необходимого звена в механизме приспособления к общему равновесию как в неоклассической, так и в кейнсианской концепциях. Без него не произойдет выравнивания совокупного спроса и совокупного предложения после экзогенного нарушения равновесия. Однако сущность этого эффекта интерпретируют по-разному.

Неоклассический (кембриджский) эффект. В концепции неоклассиков увеличение реальных кассовых остатков имеет преходящий эффект. Дополнительные деньги домашние хозяйства обменивают на блага; поскольку из-за полной занятости предложение благ увеличится не может, то повышается уровень цен. Если часть дополнительных денег обменивается на ценные бумаги, то повышается их курс и снижается ставка процента, что может уменьшить предложение труда, обостряя дефицит на рынке благ. По мере роста уровня цен снижаются реальные кассовые остатки, уменьшая спрос на блага и ценные бумаги до тех пор, пока в реальном секторе экономики не восстановится исходное равновесие при повышенном уровне цен.

Эффект Кейнса. Поскольку в кейнсианской концепции ставка процента определяется не в реальном, а в монетарном секторе, то увеличение предложения денег является непосредственной причиной ее снижения, если экономика не находится в ликвидной или инвестиционной ловушках. В состоянии неполной занятости это ведет к росту реального национального дохода вследствие увеличения спроса сначала на инвестиционные, а затем и на потребительские блага.

Эффект Пигу. А. Пигу¹¹ включил реальные кассовые остатки в число аргументов кейнсианских функций сбережения и потребления домашних хозяйств, обосновывая это следующим образом. Когда на рынке денег существует равновесие, тогда экономические субъекты имеют оптимальный размер реальных кассовых остатков. При увеличении предложения денег реальные кассовые остатки превысят оптимальный объем; это приведет к тому, что домашние хозяйства уменьшат сберегаемую часть получаемого дохода и увеличат его потребляемую часть

.

Таким способом А. Пигу обосновывал невозможность существования ликвидной и инвестиционной ловушек, объясняющих по Кейнсу конъюнктурную безработицу недостаточным совокупным спросом. Если на рынке благ спрос меньше предложения, то снижается уровень цен, увеличиваются реальные кассовые остатки и растет потребительский спрос, смещая кривую IS вправо, увеличивая эффективный спрос даже при перпендикулярном расположении линии IS.

Эффект Пигу представляет собой элемент неоклассического синтеза, поскольку объединяет кембриджский эффект и модель IS-LM.

Однако возможность возникновения эффекта реальных кассовых остатков при нахождении экономики в ликвидной и инвестиционной ловушках не бесспорна. Так, И. Фишер¹² обратил внимание на то, что снижение уровня цен может сопровождаться уменьшением совокупного спроса (эффект Фишера) по следующим причинам.

Во-первых, при дефляции происходит перераспределение имущества от должников к кредиторам, так как долг возвращается деньгами, повысившими свою покупательную способность. Поскольку у кредиторов предельная склонность к потреблению ниже, чем у дебиторов (именно поэтому первые согласны ссужать, а вторые желают занимать), то с перераспределением имущества в пользу кредиторов совокупное потребление снизится. В алгебраическом изложении это выглядит так. Если предельная склонность к потреблению от имущества у кредиторов равна , а у дебиторов - , причем  < , и перераспределенная в результате дефляции часть имущества равна , то потребление сократится на ( < ).

Во-вторых, некоторая часть дебиторов не сможет возвратить «потяжелевшие» долги и разорится; поэтому совокупный спрос уменьшится.

В-третьих, начавшийся процесс снижения цен может вызвать у потребителей желание отложить по возможности покупки на будущее, снижая тем самым текущее потребление.